In der ersten Ära gab es ein Positionierungsprofil pro Tag — die Morgentabelle aus Lektion 5. Der Minuten-Feed erzeugt ein solches Profil jede Minute: rund dreihundertneunzig pro Sitzung. Es stellt sich eine Frage, die es vorher nie gab: Wie schaut man sich das überhaupt an?
Es gibt zwei Antworten, und sie sind die zwei Indikatoren dieser Lektion. Man kann die Profile durchblättern wie die Bilder eines Filmstreifens — so arbeitet Options X-Ray: Strike Profile (GEX/DEX/VEX/CEX). Oder man rollt den ganzen Streifen auf einen Bildschirm aus und macht die Zeit zur Achse — das ist Options X-Ray: Strike Heatmap. Ein dritter Indikator — Options X-Ray: Expected Move — tut mit den Erwartungen des Marktes, was die ersten beiden mit den Positionen tun: Er lässt sie sich Minute für Minute aktualisieren.
Options X-Ray: Strike Profile (GEX/DEX/VEX/CEX) — ein Profil mit Zeitmaschine
Von außen — das aus Lektion 5 vertraute Profil am Rand des Charts: Balken je Strike, Calls und Puts, Walls. Innen — eine andere Welt. Erstens die Daten: kein Tages-OI mit Annahmen, sondern die Minutenpositionen des Feeds, mit exakt berechnetem MM-Buch. Zweitens die Wahl der Metrik: Derselbe Indikator zeigt das Profil der Gamma-Exponierung der MM (der Standardmodus), ihr Delta, Vanna oder Charm — alle vier Kräftekarten aus Lektion 9 — sowie die Delta-Exponierung jeder Kundenkohorte: Retail, die Profis, Firmen, Broker oder alle Kunden zusammen. Die Einheiten sind dieselben wie überall im Paket: Delta-Exponierung im ES-Äquivalent aus Lektion 10, nirgendwo Kontraktzahlen.
Eine eigene Einstellung wählt, welche Verfälle gezeigt werden, und sie verdient einen genauen Blick: Hier wohnt der Wochenzyklus, um den sich die Arbeit eines 0DTE-Traders dreht.
Die Körbe gibt es in zwei Arten. Einzelserien enthalten genau einen Verfall, gewählt nach exakter Identität: 0DTE (verfällt heute, der Standard — es ist die Serie, die ihre Masse nahe am Preis hält), der nächste Verfall und dann E+2, E+3 und E+4 — das zweite, dritte und vierte künftige Datum. Diese letzten drei sind die Woche nach Tagen zerlegt: Am Montag sind das Mittwoch, Donnerstag und Freitag; am Dienstag rutscht das Fenster um eins weiter, und so fort. Zur selben Art gehören OPEX (monthly) — die nächste lebende Monatsserie aus Lektion 2, die schwersten Vorräte des Marktes in einer eigenen Ansicht — und End of month, der letzte Verfall des Kalendermonats, nach dem sich die Positionierung von Grund auf neu lädt.
Bereichskörbe fassen mehrere Serien auf einmal zusammen. „This week (to Friday)" ist alles Lebende bis einschließlich Freitag, den heutigen Tag inbegriffen. „Rest of week (E+1..Fri)" ist dasselbe ohne heute: nur, was den Schluss überlebt. An einem Freitag ist dieser Korb leer, und das ist die richtige Antwort, keine fehlenden Daten. Dazu kommen das rollierende „within 7 days", das die Wochengrenze nicht respektiert und am Donnerstag in die nächste Woche hineingreift, und das ganze Buch.
Warum so fein zerlegen? 0DTE vom Rest der Woche zu trennen trennt Spekulation von Positionierung: Die heutige Serie ist am Abend weg, alles andere bleibt. Wenn 0DTE sich nicht rührt, während E+2 und E+3 wachsen, kämpft der Markt nicht die heutige Schlacht — er baut für die Wochenmitte, und nur eine Tageszerlegung zeigt das. Die beiden Hälften gehen exakt auf: 0DTE plus Rest der Woche ist genau die ganze Woche.
Einzelkörbe werden nach exakter Serienidentität gewählt, Verfallszeit inbegriffen, und das hat am OPEX-Tag eine sichtbare Folge. Am Morgen des dritten Freitags verfallen heute zwei Serien: die monatliche mit Abrechnung um 09:15 und die wöchentliche mit Abrechnung um 16:00. Der 0DTE-Korb nimmt die nächstgelegene lebende, zeigt also bis 09:15 das Monatsbuch — dasjenige, das den Morgen-Pin hält — und wechselt auf die Abendserie, sobald die monatliche abgerechnet ist. Das Profil baut sich in dieser Minute sichtbar um: Das ist ein Serienwechsel, kein Fehler. Aus demselben Grund verschwindet eine tote Serie ehrlich aus den Körben, statt bis zum Abend in ihnen herumzuhängen.
Ein Letztes zu den Bereichskörben: Sie tragen keine einzelne Verfallsidentität, also wird Mathematik, die eine Serie braucht — zum Beispiel der Expected Move weiter unten in dieser Lektion — auf ihnen nicht berechnet. Dafür sind die Einzelkörbe da.
Und drittens — die Zeitmaschine, der Hauptunterschied zu allem Bisherigen. Standardmäßig lebt das Profil im „Jetzt": Es zeigt den frischesten Moment des Buches und ändert sich beim Scrollen oder Zoomen des Charts nicht. Aber ein Klick auf den Chip auf dem Band schaltet den Scrub ein, und das Profil bindet sich an den Balken unter dem Cursor: Fahren Sie mit der Maus über die Historie, und das Profil springt zu diesem Moment. Die Fragen „Wie sah die Karte um zehn Uhr morgens aus" und „Wie sah der Markt vor dem gestrigen Schub aus" sind keine rhetorischen mehr: zeigen und hinsehen. Der dritte Modus ist der Pin: Strg+Klick auf einen Balken fixiert das Profil an ihm (eine gestrichelte Markierung am Balken, der Chip zeigt „Pinned · 13:35 ×" in Chartzeit), ein weiterer Strg+Klick versetzt den Pin, ein Klick auf den Chip löst ihn. Der Hinweis steht im Hover des Chips.
Der Zeichenstil ist konfigurierbar: das zweiseitige Net — ein Balken je Strike, negativ links, positiv rechts (der Standard) —, der klassische Calls/Puts-Schmetterling, und das einseitige Net — jeder Balken vom Rand über das volle Band, das Vorzeichen trägt allein die Farbe, die klassische Profilsilhouette in doppelter Auflösung.
Separat konfigurierbar ist das Layout: wo das Profil lebt und wie viele es davon gibt. Es gibt vier Modi. Eigenes vertikales Panel (der Standard) — das Histogramm im eigenen Panel neben den Kerzen; die Preisskala bleibt geteilt, Levels liegen weiter in einer Linie mit dem Chart. Overlay auf dem Chart — das Profil direkt über den Kerzen, am gewählten Rand. Und zwei Multi-Session-Modi — dieselben zwei Bühnen, aber mit mehreren Profilen: die gewählte Sitzung neben bis zu vier vorigen (die Zahl ist konfigurierbar), jede vergangene als Schnappschuss zum Schluss ihrer Sitzung. Im Overlay ist jedes Profil am Balken des Schlusskurses seiner Sitzung verankert und bewegt sich bei jedem Zoom mit den Kerzen, und eine Spalte ist nie breiter als der Platz, den ihre Sitzung auf dem Bildschirm einnimmt. Vergangene Sitzungen verblassen mit dem Alter und sind mit ihrem Datum beschriftet — und, wenn die gehandelte Serie gewechselt hat, auch mit dem Verfallsdatum. Alle Spalten teilen eine Breitenskala, sodass „der Dienstag ist halb so dünn wie der Montag" eine Tatsache über den Markt ist, nicht über Pixel. So ist die Wochenstory der Positionierung — wie das Buch Tag für Tag aufgebaut wurde — auf einen Blick sichtbar, ohne Blättern.
Das Überfahren eines Balkens öffnet eine Strike-Karte in der gemeinsamen Grammatik des Pakets: Calls links, Puts rechts — ein „Schmetterling" mit Körpern in Long/Short-Farben, eine Standing-Zeile für die angesammelte Exponierung, eine Today-Zeile für das, was die Kohorte in der laufenden Sitzung bewegt hat, und ein farbiges Urteil: „Net long/short here". Die stehende Position und der frische Fluss können in entgegengesetzte Richtungen zeigen — Retail, das Puts abstößt, die es vor langem gekauft hat, sieht genau so aus —, und das ist eine Lesart für sich.
In den Multi-Session-Modi funktioniert die Karte über jeder Spalte: über der gewählten Sitzung — vollständig; vergangene Sitzungen haben keine Today-Zeile — sie sind Schnappschüsse zum Schluss, und die Unterzeile der Karte benennt den Moment ehrlich („… · 18 Sep close"). Die Kartenanzeige steuert eine im ganzen Paket geteilte Dreifach-Einstellung: aus, an oder solange Strg gehalten wird — praktisch, wenn Sie die Karte sauber halten und die Auskunft auf Abruf haben wollen. Und ein letzter Griff: Die optionale Statuszeile beschriftet das Profil kurz, in der Form „GEX MM · bucket", und ihr Hover zeigt die ES−SPX-Basis, die die Strikes auf die ES-Kerzen legt.
„Wo ist das Open Interest?"
Jeder, der von einem klassischen Optionsdienst kommt, fragt das, also sagen wir es geradeheraus. Das Strike-Profil zeigt keine Kontraktzählung, sondern wie viel direktionales Risiko an jedem Strike sitzt und wem es gehört. Open Interest ist ein Zähler, den ein Trader ohnehin im Kopf mit den Griechen multipliziert, um auszurechnen, was die MM hedgen müssen. Hier ist die Multiplikation schon erledigt — und die Seiten der Trades rät kein Modell, sie sind von der Börse markiert.
Zwei Konsequenzen sollte man vorab kennen. Erstens: Die Zahlen werden nicht mit öffentlichen Open-Interest-Charts übereinstimmen, und das sollen sie auch nicht. Ein ferner Strike mit enormem Interest, aber winzigem Delta nimmt hier wenig Raum ein, eben weil er den Hedge kaum bewegt. Zweitens: Die vertrauten Kontraktzahl-Rechnungen — Max Pain, „Open-Interest-Walls" — folgen aus diesem Profil nicht direkt; diese Rolle gehört dem Gamma-Exponierungsprofil im neuen Paket, das dafür das ehrlichere Zuhause ist, denn eine Wall handelt von Gamma und nicht von einer Kontraktzahl.
Open Interest selbst gibt es in der Suite auch — im Paket der ersten Generation (Options Chain) aus Lektion 6, auf Broker-Connector-Daten für Optionen auf CME-Futures. Es ist nur so, dass die Börse für den Intraday-SPX etwas Besseres anbietet, und das zweite Paket zeigt stattdessen genau das.
Options X-Ray: Strike Heatmap — die ganze Sitzung auf einen Blick
Der Scrub beantwortet die Frage „Was war in diesem Moment dort". Aber eine Sitzung hat eine Handlung, die nur als Ganzes sichtbar ist: Knoten werden geboren, verhärten, schmelzen weg; eine Wall, die es am Morgen nicht gab, ist bis zum Mittag das Hauptlevel des Tages. Dafür wird das Profil in der Zeit ausgerollt: Chartbalken laufen entlang der Horizontalen, Strikes entlang der Vertikalen, und jeder Strike wird zu einer horizontalen Bahn, deren Helligkeit die Größe der Exponierung ist und deren Farbe ihr Vorzeichen.
Die rechte Hälfte des Bildes oben ist genau diese Ansicht: grüne Bahnen positiven Gammas, violette negativen, und das Leben der Knoten offen ausgebreitet. Der Satz der Modi ist derselbe wie beim Profil: vier MM-Karten und die Delta-Exponierung der Kohorten; Charm wird wie üblich in direktiven Farben gezeichnet — die rote Seite ist dort, wo die MM werden verkaufen müssen. Die Hover-Karte ist dieselbe wie beim Profil: ein CALLS|PUTS-Schmetterling in der Palette der gewählten Metrik und ein farbiges Urteil darüber, was dieser Knoten mit dem Preis macht.
Ein Detail, das fürs Lesen zählt: Die Helligkeit wird innerhalb der Sitzung normalisiert, getrennt für die positive und die negative Seite. Ein starkes Level bleibt deshalb den ganzen Tag eine sichtbare Bahn — von der Geburt bis zum Tod —, statt zu verblassen, wenn der Preis von ihm weggeht; und aus demselben Grund ist die Helligkeit innerhalb eines Tages vergleichbar, aber nicht über Tage hinweg.
Options X-Ray: Expected Move — Erwartungen, die atmen
Der dritte Indikator bringt den aus Lektion 6 vertrauten Expected-Move-Korridor zurück — aber jetzt wird die implizite Volatilität aus den minütlichen SPX-Daten abgeleitet, und der Korridor wird mit ihr neu berechnet. Morgenerwartungen, die Mittagsflaute, Nerven vor den Makrozahlen — die Breite des Korridors lebt innerhalb des Tages, und das ist für sich ein Indikator: Der Markt weitet den Korridor vor den Nachrichten und drückt ihn danach zusammen — direkt vor Ihren Augen. Die Serie ist in den Einstellungen wählbar: 0DTE — Erwartungen bis zum heutigen Schluss, Next expiry — bis zum nächsten Verfall. Der Horizont kommt aus der exakten Identität der Serie, bis auf die Tageszeit: 16:00 für Weeklies, 09:15 für die morgendlichen Monatsserien, 13:00 an verkürzten Vorfeiertagstagen — damit die σ√T-Formel die wahre Restzeit bekommt, nicht die Annahme, alles verfalle am Abend.
Das Lesen ist dasselbe wie zuvor: Die Grenzen sind ein Rahmen der Normalität, eine Bewegung darüber hinaus ein Ereignis. Der Unterschied liegt in dem, was man sieht: Auch der Rahmen der ersten Ära wird aus der aktuellen Volatilität berechnet, ist aber ein einziger Korridor vom aktuellen Balken nach rechts. Dieser ist über die ganze Sitzung gezeichnet, Minute für Minute: Man sieht, wie sich die Erwartungen im Tagesverlauf verändert haben.
Alles in dieser Lektion ist noch Strike-Logik: Kräfte nach Levels ausgelegt. Für die meisten Aufgaben reicht das. Aber schon die Formulierung „eine Kraft an einem Strike" verbirgt eine Vereinfachung, und um sie zu sehen, stellen Sie der Karte eine Frage, die sie nicht beantwortet: „Und was passiert, wenn der Preis in zwei Stunden dort drüben ankommt?" Das MM-Buch hat eine Antwort — aber sie wohnt nicht auf den geraden Linien der Levels. Die nächste Lektion handelt von Flächen.
- Der Minuten-Feed liefert ~390 Profile pro Sitzung: Strike Profile kann sie per Scrub durch die Historie durchblättern und bis zu fünf Sitzungen nebeneinanderstellen (Multi-Session), Strike Heatmap rollt sie alle auf einmal in der Zeit aus.
- Die Hover-Karten jedes Indikators im Paket haben drei Anzeigemodi: aus, an, solange Strg gehalten wird.
- Beide Indikatoren zeigen die vier MM-Karten (Gamma, Delta, Vanna, Charm) und die Delta-Exponierung jeder Kundenkohorte — im ES-Äquivalent, wie das ganze Paket.
- Die Kartenskalen sind nur zweiseitig: −100 und +100 sind entgegengesetzte Regime, nicht „gleich viel".
- Options X-Ray: Expected Move berechnet den Erwartungskorridor Minute für Minute neu — für 0DTE oder den nächsten Verfall; die Breite des Korridors ist für sich ein Indikator.