Cada orden en la bolsa es una eleccion entre dos compromisos: ejecucion garantizada o control del precio. Entender este intercambio es clave para leer el order flow.
Esenciales de futuros
El analisis de volumen funciona mejor donde cada operacion es visible. Los futuros del CME son el estandar de oro: una sola bolsa, todos los datos disponibles para todos los participantes.
Tamano y valor del tick
Un tick es el incremento minimo de precio. Cada instrumento tiene el suyo:
| Instrumento | Tick | Valor del tick |
|---|---|---|
| ES (E-mini S&P 500) | 0,25 puntos | 12,50 $ |
| NQ (E-mini Nasdaq) | 0,25 puntos | 5,00 $ |
| CL (WTI Crude Oil) | 0,01 $ | 10,00 $ |
"El ES se movio 10 ticks" = 125 $ por contrato.
Contrato continuo
Todo contrato de futuros vence. El ES vence trimestralmente: marzo, junio, septiembre y diciembre. Unos dias antes del vencimiento, la liquidez migra al siguiente contrato: el rollover. Para analizar, los traders usan un contrato continuo, una serie "cosida" de contratos consecutivos que forma un flujo de datos sin cortes.
Durante el rollover, espera picos de volumen y anomalias: la liquidez se divide entre el contrato viejo y el nuevo, ambos libros son mas finos de lo habitual y las senales de order flow son menos fiables. Ocurre cada trimestre y dura un par de dias.
Orden de mercado: "sube y toma"
El comprador se acerca y toma la mercancia al precio actual. Sin regatear. Toma lo disponible. Una orden de mercado mueve el precio cuando su tamano supera la liquidez en el best bid/ask.
El compromiso: la ejecucion esta garantizada, el precio no. En un mercado liquido, el deslizamiento es de un tick. En un mercado fino, el precio puede deslizarse 5-10 ticks: eso es slippage.
Orden limitada: "pon el precio y espera"
El vendedor pone una etiqueta de precio y se sienta. No ira hacia el comprador; espera a que los compradores vengan a el. Una orden limitada crea liquidez: "mercancia en el mostrador". Por si sola no mueve el precio.
El compromiso opuesto: el precio esta garantizado, la ejecucion no. Sabes el precio que obtendras si el mercado llega a ti. Pero puede que no llegue.
Un stop-loss casi siempre es una orden de mercado: al proteger una posicion, salir importa mas que salir a buen precio. Un take-profit casi siempre es una limitada: no hay prisa.
Orden stop: "sono la alarma, corre y compra"
El comprador esta sentado en un cafe al otro lado de la calle. Dejo a un asistente con instrucciones: "Si el precio llega a 105, corre y compra, cueste lo que cueste". Eso es una orden stop. Mientras el precio esta por debajo de 105, no pasa nada. Cuando toca el nivel, el asistente corre y compra a mercado.
Una orden stop se convierte en una orden de mercado cuando se activa. Y, como cualquier orden de mercado, mueve el precio. Por eso las cascadas de stops son tan potentes: cuando el precio alcanza un grupo de stops, todos se convierten simultaneamente en ordenes de mercado. Una ola de ordenes de mercado devora liquidez nivel por nivel.
Ejemplo. El ES consolida entre 5520 y 5525. Debajo de 5520 se acumulan stop-losses de posiciones largas. El precio rompe 5520: los stops se convierten en sell market. La avalancha de ventas de mercado golpea el bid. El precio cae 3-4 ticks en un segundo. El footprint muestra volumen masivo en el lado bid. Esto no es "vendedores decidiendo vender"; es una cascada de stops.
Orden stop-limit: "sono la alarma, pero pon un precio"
Mismo asistente, otra instruccion: "Si el precio llega a 105, pon una etiqueta en 105,50 y espera". Una stop-limit se convierte en orden limitada cuando se activa, no en orden de mercado. Si el precio paso demasiado rapido, la limitada queda colgada en el libro sin ejecutarse.
En mercados rapidos (noticias, aperturas de sesion), una stop-limit puede fallar: el precio salto el limite en un solo tick.
- Orden de mercado: ejecucion garantizada, pero el precio puede deslizarse
- Orden limitada: precio exacto, pero puede no ejecutarse nunca
- Una orden stop se convierte en mercado cuando se activa y mueve el precio
- Las cascadas de stops son una de las fuerzas mas potentes del mercado
- Una stop-limit controla el precio, pero arriesga no ejecutarse en un mercado rapido