Aqui tienes un grafico del ES. Una vela roja. Que ocurrio?
"Ganaron los vendedores", diria un manual de analisis tecnico. Suena logico. Y no sirve de nada. Lo que ocurrio de verdad es que alguien golpeo los bids con una orden de mercado. Alguien consumio liquidez. Decir "ganaron los vendedores" es como decir "el coche llego porque estaba conduciendo". Tecnicamente es cierto, pero no explica nada.
Sin la mecanica que vamos a ver ahora, footprint, delta y profile son solo un conjunto de cuadrados de colores. Con ella veras lo que no aparece en un grafico de velas: quien mueve exactamente el precio y por que.
El mercado de fruta
Imagina un mercado normal. No financiero: un mercado de fruta. Puestos, vendedores, compradores.
Tres vendedores de manzanas estan detras de sus puestos. El primero tiene una etiqueta de precio de 100 por kilo y 5 kg disponibles. El segundo, 101 y 7 kg. El tercero, 102 y 10 kg. No tienen prisa. Ponen sus precios y esperan. Son participantes pasivos: en terminos de bolsa, ordenes limitadas en el libro de ordenes.
Entra un comprador. Necesita 15 kg y los necesita ahora. Sin regatear. Va al primer vendedor y toma los 5 kg a 100. El puesto queda vacio. Va al segundo y toma 7 kg a 101. Queda vacio. Va al tercero y toma los 3 kg restantes a 102. Este es un participante agresivo: una orden de mercado.
Que paso con "el precio de las manzanas"? Subio de 100 a 102. Pero el comprador era uno solo y habia tres vendedores. Aun asi, el precio subio. Como?
El precio no lo mueven "compradores" o "vendedores". Lo mueve el agresor: quien va hacia el otro lado. El comprador se acerco a los vendedores y tomo su mercancia. Acepto sus precios. Empujo el precio hacia arriba.
Ahora invierte la situacion. Hay tres compradores esperando. Uno esta dispuesto a comprar a 100 (5 kg), el segundo a 99 (7 kg), el tercero a 98 (10 kg). Llega un vendedor con 15 kg de manzanas y necesita vender ahora. Entrega 5 kg al primero a 100, 7 kg al segundo a 99 y 3 kg al tercero a 98. El precio cae de 100 a 98. Un vendedor, tres compradores. Y el precio baja.
El agresor fue el vendedor. Fue hacia los compradores y vendio a sus precios. Empujo el precio hacia abajo.
Esta imagen, el agresor acercandose al participante pasivo y tomando su liquidez, volvera en cada leccion del curso. Footprint, delta y el libro de ordenes son formas distintas de ver lo mismo: quien fue hacia quien.
El libro de ordenes: el mismo mercado, solo que en numeros
En la bolsa, el "mercado de fruta" se llama libro de ordenes (DOM, Depth of Market). En lugar de vendedores con manzanas, hay ordenes limitadas en cada nivel de precio.
Asi se ve en los futuros del ES (E-mini S&P 500):
Ask (vendedores)
5525.50 | 120 contratos
5525.25 | 85 contratos
5525.00 | 45 contratos <- best ask (vendedor mas cercano)
---------+-------------------
5524.75 | 60 contratos <- best bid (comprador mas cercano)
5524.50 | 95 contratos
5524.25 | 140 contratos
Bid (compradores)
La diferencia entre el best ask y el best bid es el spread. En el ES casi siempre es 1 tick (0,25 puntos = 12,50 $). Durante la sesion nocturna o en mercados poco liquidos, el spread puede ampliarse a 2-3 ticks.
El spread es el coste de la inmediatez. Una orden de mercado paga el spread para garantizar la ejecucion. Una orden limitada no paga el spread, pero corre el riesgo de no ejecutarse nunca.
- El precio lo mueve el agresor: quien va hacia el otro lado (orden de mercado)
- Los participantes pasivos (ordenes limitadas) crean liquidez, pero no mueven el precio por si mismos
- En cada operacion hay el mismo numero de compradores y vendedores; la pregunta es quien inicio la operacion
- El libro de ordenes es el equivalente bursatil del mercado de fruta con etiquetas de precio